面对经济运行中出现的新挑战，9月末以来一揽子增量政策围绕财政、货币、消费、投资、房地产以及资本市场多个领域进行部署，旨在修复居民、企业及地方政府资产负债表。伴随政策效果逐步显现，四季度经济向上向好的积极因素正在累积增多，预计2024年中国经济能够实现全年发展目标。
2025年是“十四五”规划的收官之年，作为承上启下的关键之年，保持一定的经济增速至关重要。12月中央政治局会议和经济工作会议明确2025年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。预计在以财政为主导的增量政策进一步支持下，2025年中国经济将高质量完成“十四五”规划目标任务，GDP增速有望实现4.6%左右的增长。
消费方面，由于居民收入增速下行和杠杆率高企制约消费能力提升，2024年居民消费增速整体较为疲软，对经济增长的支撑作用走弱。伴随着存量房贷利率下调及前期促消费政策效果显现，9月以来消费动能持续回暖。
其中，服务消费继续保持韧性，而商品消费结构性亮点不断涌现。数字、绿色、健康等新型消费成为新趋势，消费品以旧换新政策有力提振新能源汽车、家电等消费(图2)。
2025年将实施提振消费专项行动，政策发力方向包括推动中低收入群体增收减负、提高养老医疗等民生支持、扩大以旧换新品类和规模、扩大文旅等服务消费，从而推动消费增速温和回升。
投资方面，受房地产销售疲软、工业企业利润下行、地方政府支出意愿减弱等因素的影响，2024年前三季度固定资产投资增速逐季放缓。值得注意的是，伴随着三季度以来地方政府专项债发行提速、国债资金加快落地并形成实物工作量，基建投资增速出现明显回暖，支撑固定资产投资保持韧性。
12月中央经济工作会议明确2025年将更大力度支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，大力实施城市更新，并且适度增加中央预算内投资，及早谋划“十五五”重大项目。预计2025年基建投资增速将在政策支持下保持较高水平。
此外，随着前期部分行业产能逐步去化、利润回升，以及设备更新带动作用持续，2025年制造业投资增速有望延续偏强态势。房地产方面，伴随着9月下旬以来一揽子政策的推出，房地产市场销售端已有明显好转，不过开工、投资端降幅仍在扩大。
预计2025年房地产市场有望缓慢止跌回稳，投资降幅将有所收窄。由于当前房企库存处于高位，严控商品房建设增量是当前政策目标之一，本轮政策对地产投资的提振作用或相对有限。
