2023中药行业投资策略的风险应对策略分析如下：中药上市公司 2022 年前三季度实现营业收入 2553 亿元，同比增长 1.83%，实现归母净利润 239 亿元，同比下降 8.8%。
中药板块自 2021 年以来显著跑赢医药生物板块 32.7 个百分点，单从 2022年看，中药板块依然跑赢医药生物板块 0.82 个百分点。
复盘中药板块每一次的上涨，几乎都与利好政策的出台不无关系。在经历 2021 年二季度、四季度大幅上涨、2022 年上半年深幅调整以及 2022 年四季度的再次上涨及回调之后，2023年我们依然认为中药行业的投资价值不变。
政策维度，国家大力扶持和促进中医药发展，推进中医药传承创新，坚持中西医并重，为中药行业带来的政策红利和新增需求仍将持续，政策从供给端、需求端、支付端对中药行业形成多重驱动。
业绩维度，中药行业整体业绩已走出底部，虽然因疫情反复原因，2022 年前三季度业绩增速有所回落，但整体依然处于回升通道之中。
估值维度，中药板块估值经过充分调整，目前处于近三年来低位，估值优势明显。“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”共同构建的中药行业投资价值不变。
政策东风频吹，核心驱动因素继续显效
2019 年中共中央、国务院发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》、2021 年国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》以来，中药行业步入政策利好阶段，政策成为中药行业的核心驱动因素。
2022 年，《“十四五”中医药发展规划》、《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流指导原则（试行）》、《中药注册管理专门规定（征求意见稿）》、《关于加强新时代中医药人才工作的意见》、《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划》、《“十四五”国民健康规划》、《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》等政策相继发布，中药行业政策东风频吹。
业绩处于回升通道，内部呈现一定分化
2022 年受疫情反复的影响，医药制造业呈现出收入增速和利润增速双降的特点。2022 年 1-10 月，医药制造业实现累计收入 23247 亿元，同比下降 2.1%；实现利润总额 3496.3 亿元，同比下降 29.3%（前三季度收入及利润总额同比分别下降 2.2%和 29.3%）。
从上市公司数据来看，上市公司表现优于行业，但整体业绩依然受到疫情扰动，前三季度医药上市公司收入和归母净利润同比分别上涨 9.34%和 7.49%，涨幅逐季收窄。
中药上市公司 2022 年前三季度实现营业收入 2553 亿元，同比增长 1.83%，实现归母净利润 239 亿元，同比下降 8.8%。收入增速的放缓主要是受疫情反复的影响，盈利能力同比有所下降主要是由于上游中药材等成本端涨价挤压利润空间，毛利率和净利率均出现下降。
从上市公司数据来看，中药行业第三季度业绩已开始呈现出恢复性增长，自 2020 年业绩拐点出现后，虽受疫情等因素影响业绩增速有所下滑，但总体仍处于业绩回升通道。随着疫情防控措施的调整，受疫情影响的盈利预期将逐步恢复，行业有望重回稳步增长态势。
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