平安证券：2024智能驾驶发展前景及问题研究，商业化前景广阔（32页）

本报告基于平安证券研究所提供的《汽车整车研究框架》报告，深入分析了智驾技术的最新进展、市场趋势以及对汽车企业估值的影响。

智能驾驶发展前景及问题研究

随着智能化技术的快速发展，中国汽车行业正迎来一个关键的转折点，即智驾技术的全面升级。这一变革不仅重塑了汽车的驾驶体验，还对整个汽车产业链产生了深远影响。

1. 智能化技术引领市场新趋势

智驾技术的进步，特别是端到端架构的应用，正推动汽车行业进入一个新的发展阶段。特斯拉作为全球智驾技术的领先企业，其FSD V12版本的推出标志着智驾技术的重大飞跃。中国市场上的华为、小鹏、蔚来等企业也在快速跟进，通过自主研发和技术创新，推动智驾技术的商业化进程。

2. 智驾技术商业化前景广阔

从FSD智驾包收入和Robotaxi的视角测算，特斯拉智能驾驶带来的商业模式变革拥有广阔前景。中国市场的FSD入华预计将增强民众对智驾的认知和信心，探索智驾服务收费的合理边界，提振全行业智驾商业变现进度。

3. 数据驱动成为智驾发展新阶段

智驾技术正从基于人工规则的方案转向数据驱动的端到端方案，这一转变使得智驾系统的拟人度和场景适应性得到快速提升。高阶智驾的保有量成为车企竞争的关键，华为、小鹏、蔚来等品牌的智驾方案正在快速下沉至更广泛的价格带车型。

4. 智驾技术影响车企估值

智驾技术的领先优势为相关企业带来长期的估值溢价。特斯拉的市值和盈利能力水平显示出其在智能化技术方面的投入开始迎来兑现时间点。中国市场上的比亚迪、长城汽车、零跑汽车等企业也在智驾技术上取得了显著进展，这些进展预计将对它们的市场估值产生积极影响。

5. 智驾技术市场接受度提升

智驾技术的进步使得消费者对高阶智驾的认知和信任度快速提升，智驾体验的改善成为影响消费者购车决策的重要因素。预计到2025年，20万元以上的新车有望标配高阶智驾硬件，这将进一步推动智驾技术的普及。

6. 智驾技术风险提示

尽管智驾技术的发展前景广阔，但仍存在一些风险，包括端到端模型的不可控性、车端高阶智驾硬件成本的降低难度、部分车企中高端车型高阶智驾为选配导致的车型保有量不及预期，以及采用第三方智驾供应商方案的汽车品牌OTA节奏的不可控性。

总结：

智驾技术的发展正成为中国汽车行业的分水岭，它不仅改变了汽车的驾驶方式，还重塑了汽车市场的竞争格局。随着智驾技术的商业化进程加快，预计智驾技术将成为影响消费者购车决策的关键因素，并为相关企业带来长期的估值溢价。然而，行业参与者也需要关注智驾技术发展中的风险，以确保技术的可持续发展。未来，智驾技术的进步将继续推动汽车行业的创新和变革。