西部证券：2024化妆品行业增长空间有哪些？行业产业链分析（20页）

在这份深度行业分析报告中，化妆品行业在2023年市场规模达到5,480亿元，预计到2028年将增长至6,959亿元，显示出强劲的增长势头。

化妆品行业增长空间有哪些？

2024年化妆品行业风起云涌，国货品牌异军突起，科技创新成为新引擎。在这份深度行业分析报告中，我们将一探化妆品行业的增长空间、公司成长路径，以及行业内重点公司的市场表现。从护肤到彩妆，从线上到线下，我们将揭示化妆品行业的全貌，以及未来发展趋势。

1. 行业增长空间分析

化妆品行业在2023年市场规模达到5,480亿元，预计到2028年将增长至6,959亿元，显示出强劲的增长势头。护肤市场以2,817.95亿元的市场规模占据半壁江山，而彩妆市场也不甘示弱，以617.56亿元的市场规模紧随其后。个护类产品市场规模达到1,861.34亿元，香氛类市场规模为152.50亿元，同比增长14.26%，显示出多元化的增长潜力。

2. 驱动因素剖析

线上渠道的崛起是化妆品行业的一大驱动力，2023年电商渗透率达到43.6%，较2018年提升了16.3个百分点。居民收入提升、审美意识增强，以及国产高性价比产品的迭代创新，共同推动了行业的供给和需求。

3. 市场空间与增速

中国美妆个护市场增速领先全球，护肤和彩妆市场规模位居前两位。2023年，中国美妆个护市场规模达到5,480亿元，2018-2023年五年间复合年增长率为5.33%，高于全球平均水平。

4. 渠道拆解

线上渠道在化妆品零售中占据主导地位，2023年零售额占比达到41.3%。百货商场和化妆品专卖店虽然占比有所下降，但仍是零售渠道中不可或缺的一部分。

5. 行业产业链分析

品牌商凭借品牌溢价掌握核心定价权，毛利率和净利率较高。从原料供应到生产制造，再到销售，化妆品行业形成了完整的上下游发展体系。

6. 格局变化

国货品牌在美妆市场中崭露头角，2023年我国功效性护肤和彩妆行业前十大品牌中，本土品牌分别增至5家和2家，展现出国货品牌的强劲竞争力。

7. 化妆品估值与市场动态

化妆品板块市盈率处于底部，随着经济复苏和刚性需求，有望实现估值修复。珀莱雅、华熙生物等国货品牌在资本市场表现亮眼，成为行业的“顶流”竞争者。