2024年制冷剂行业将迎向上景气周期，制冷剂未来发展趋势（43页）

2024年制冷剂未来发展趋势报告详细讨论了HFCs（氢氟碳化物）配额方案对行业的影响，预测了未来供需状况，并分析了HFCs制冷剂的需求前景。

制冷剂行业将迎向上景气周期

这份《制冷剂行业深度报告（二）》由开源证券研究所撰写，深入分析了制冷剂行业的现状与未来趋势。报告指出，随着生态环境部发布《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，制冷剂行业迎来了新的发展机遇。

1. 政策落地与行业拐点

报告强调，生态环境部发布的配额方案对行业发展极为有利，不仅约束了供给，还保障了下游发展需求。预计HFCs制冷剂将进入一个长达十年以上的长景气期。报告分析了HFCs配额方案的合理性，认为配额量与当前需求相匹配，未来可能出现供不应求的情况。此外，报告还讨论了HFCs需求前景，预计R32需求将大幅增长，R134a需求稳健增长，而R125需求可能稳中有降。

2. 供需状况与估值合理性

报告预测，HFCs制冷剂的供需状况将偏紧，未来可能出现缺口。在分析了R32、R125和R134a三种主要HFCs品种的供需情况后，报告认为，随着需求的积累和库存的消化，这些品种均有可能出现缺口。报告还讨论了海外HFCs政策变化对我国出口的影响，预计美国等发达国家的HFCs配额削减将对我国HFCs出口总量产生一定影响，但整体可控。

3. 海外政策与全球竞争

报告分析了美国等发达国家的HFCs政策变化，预计这些变化将对我国HFCs出口产生一定影响，但影响可控。同时，报告还探讨了其他发展中国家对我国HFCs全球地位的潜在威胁，认为这些国家难以撼动我国在全球HFCs市场的领导地位。

4. 替代品发展与行业周期

报告讨论了四代制冷剂对HFCs制冷剂的潜在替代效应，认为家用空调四代制冷剂还在探索阶段，而汽车冷媒R1234yf虽已开始应用，但全面替代R134a还需很长时间。报告还分析了制冷剂行业的周期位置，认为当前行业已处于“第二底部”末期，拐点明显。

5. 盈利预测与估值

报告对制冷剂行业的盈利预测与估值进行了详细分析，预计行业将趋势性上行，且弹性可期。报告还对受益标的公司进行了估值分析，包括巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光和永和股份等。

总结：

《制冷剂行业深度报告（二）》提供了对制冷剂行业的全面分析，从政策影响、供需状况、海外政策、替代品发展到行业周期等多个角度，为投资者提供了深入的见解。报告维持对行业的“看好”评级，并预测行业将进入一个长期的景气周期。尽管存在一些风险，如行业政策变化、需求不及预期和替代品进展超预期等，但整体而言，制冷剂行业的前景依然光明。