2025年医药制造业行业发展趋势，医药行业观察及信用风险展望报告（14页）

报告强调了医药行业对政策的高敏感性，尤其是在医疗改革和评审政策收紧的背景下，创新药商业环境得到改善。未来，医药行业的政策主线将是“控费”，

医药制造业行业发展趋势

《医药制造行业观察及2025年信用风险展望》报告深入分析了医药制造行业的现状、挑战和未来趋势。报告指出，尽管医药制造企业数量增加，但亏损企业占比也在上升，行业内部分化加剧。2024年1-8月，医药制造企业营业收入和利润总额同比降幅明显收窄，显示出行业逐渐适应政策变化。

1. 行业运行情况

2023年及2024年1-8月，医药制造企业数量增加，但亏损企业占比上升，行业内分化程度加深。营业收入和利润总额同比均有所下降，但随着政策面趋稳，降幅明显收窄。医药制造企业持续加强创新研发投入，整体毛利率较高，杠杆处于合理水平。截至2023年底，中国65岁以上人口已达2.17亿，人口老龄化趋势明显，推动了医药消费的基本盘稳健。

2. 行业政策

医药行业对政策敏感性较高，近年来政策进一步强化医疗、医保、医药联动改革，鼓励研究和创制新药。随着医疗改革的推进，临床价值对医药企业的影响逐步加深，新药同质化竞争的激烈程度降低，创新药商业环境改善。“十四五”规划进一步鼓励医药创新研发，并提出发展高端制剂生产技术，提高产业化技术水平。

3. 带量采购、医保目录谈判等政策实施影响分析

带量采购、医保目录谈判等政策实施使得药品价格呈下降趋势，涉及治疗领域和产品种类逐步扩大。自2018年以来，带量采购已进行多轮，平均降价幅度显著，部分产品降价幅度超过90%。2023年12月，国家医保局公布2023版国家医保药品目录，新增药品126种，覆盖多个治疗领域。

4. 行业内发债企业信用分析

2023年医药制造企业债券到期规模较大，净融资规模呈净流出状态；2024年1-9月，医药制造企业在债券市场的净融资转为净流入。行业内发债企业主要集中于AA+级别企业。2025-2027年，行业存续债到期规模较大。信用等级迁徙情况显示，2024年以来，医药制造行业发生级别迁移的企业共计4家，主要受经营亏损、集采政策影响等因素。

5. 行业展望

预计2025年，国内医药需求有望继续保持增长，医保基金支付能力可持续性较强，医药行业整体经营业绩有望保持稳定。“控费”仍将为医药行业政策的主线，集采降价或将更加温和。创新药物将成为医药企业研发主流，新药研发逐步向差异化发展。医疗反腐推动行业健康发展，为医疗行业提供良好的环境。

总结：

医药制造行业正面临多方面的挑战和机遇。随着政策的不断调整和市场的变化，企业需要加强创新研发，适应政策变化，同时关注人口老龄化带来的市场需求增长。未来，医药行业的增长将更加依赖于创新能力和差异化竞争，而政策环境的优化将为行业健康发展提供支持。